Kā riska kapitāla uzņēmumi var izvairīties no vēl vienas asinspirts, sākoties tīro tehnoloģiju uzplaukumam 2.0

Ms Tech | Getijs (Baidens, Khosla); Pasaules ekonomikas forums / Boriss Baldingers (Kirsch)

Pagājušajā desmitgadē tīro tehnoloģiju zelta drudzis beidzās ar katastrofu, iznīcinot miljardus investīciju un gadiem ilgi atbaidot riska kapitālistus.

Taču atkal veidojas jauns investīciju bums, šoreiz ap plašāku ar klimatu saistītu tehnoloģiju kopumu. Kopš 2013. gada finansējums ir pieaudzis par vairāk nekā 3750%, liecina a PwC ziņojums šoruden, kad parādīsies daudzi uz klimatu orientēti riska uzņēmumi un laukumā atgriežas pieredzējuši spēlētāji (tostarp daži, kas tika apdedzināti pēdējo reizi). Investīcijas ir gatavas vēl vairāk pieaugt, tirgus, politikas un tehnoloģiskie spēki saskaņojas, lai padarītu riska kapitālistus un uzņēmējus pārliecinātākus.

Viens no šiem faktoriem ir ievēlētā prezidenta Džo Baidena apņemšanās panākt klimatam draudzīgu tiesību aktu, noteikumu un izpildu rīkojumu pieņemšanu. Pieaug arī cerības, ka Kongress pieņems stimulēšanas likumprojektus, kas novirzīs milzīgas naudas summas tīrajām tehnoloģijām, līdzīgi kā Obamas administrācija to darīja globālās finanšu krīzes laikā.

Neatkarīgi no tā, kas notiek ASV federālajā līmenī, arvien vairāk štatu, valstu un korporāciju apņemas nākamajās desmitgadēs sasniegt neto nulles emisijas. Šie mērķi vien sola radīt ievērojamu pieprasījumu pēc tīras enerģijas un citām ar klimatu saistītām tehnoloģijām.

Klimatam ir daudz, daudz problēmu ar daudziem dažādiem risinājumiem, un tas radīs daudzas iespējas veidot lielus, vērtīgus uzņēmumus, sacīja Endrjū Bībe, Obvious Ventures rīkotājdirektors, kas iegulda tīras enerģijas un transporta uzsācēji , teikts e-pastā. No akumulatoriem līdz mobilitātei līdz energoefektivitātei līdz oglekļa uztveršanai un ne tikai.

Tomēr nākamā uzplaukuma galīgais apjoms un liktenis varētu būt atkarīgs no tā, cik ātri un pilnībā ekonomika atgūsies no postošās Covid izraisītās lejupslīdes un cik labi investori ir mācījušies no pēdējās krīzes.

Kas notika

Sākotnējais tīro tehnoloģiju uzplaukums bija asinspirts. No 2006. līdz 2011. gadam investori ieguldīja aptuveni 25 miljardus dolāru jaunuzņēmumiem, taču galu galā viņi zaudēja vairāk nekā pusi savas naudas, liecina MIT Energy Initiative analīze Faktiski vairāk nekā 90% uzņēmumu, kas finansēti pēc 2007. gada, pat neatdeva ieguldīto kapitālu.

Pie vainas bija dažādi faktori.

Globālā lejupslīde izžuva jaunu vai turpmāku investīciju tirgu. Silīcija cenu sabrukums, kad Ķīna palielināja saules paneļu ražošanu, izraisīja plānslāņa jaunuzņēmumus un citus, kuri izmantoja alternatīvas pieejas. Attīstītajai biodegvielas nozarei bija grūtības konkurēt, jo lejupslīde samazināja naftas cenas un šķelšanās pieaugums izmantoja jaunas vietējās dabasgāzes rezerves.

Taču MIT analīzē tika secināts, ka ārējās ekonomikas tendences nebija galvenā problēma. Lielāka problēma bija tā, ka jaunizveidotie uzņēmumi, kas joprojām bija dziļi pētniecības un izstrādes stadijā, slikti atbilst riska kapitāla nozarei, kas cerēja uz tādu lielu atdevi trīs līdz piecu gadu laikā, kādu tā baudīja programmatūras jomā.

Tīro tehnoloģiju uzņēmumiem bija vajadzīgs pārāk daudz naudas un laika, lai demonstrētu un paplašinātu savas tehnoloģijas, saka Džons Vejans, Stenfordas vadības zinātnes un inženierzinātņu profesors, kurš bija līdzautors. grāmata pārbaudot, kas nogāja greizi.

Uzlabotas biodegvielas, plānās plēves saules enerģijas uzņēmumi un visa veida enerģijas uzglabāšanas uzņēmumi vienkārši bija pārāk nenobrieduši un pārāk dārgi, lai tos komercializētu, un daudzos gadījumos tādi paliek arī šodien. Weyant grāmatā arī secināts, ka, lai gan tīro tehnoloģiju dibinātājiem, iespējams, ir bijusi liela pieredze tehnoloģiju izstrādē, daudziem bija maz ražošanas jaudas palielināšanas un uzņēmumu darbības nodrošināšanas. Tas apgrūtināja konkurēt preču jomās ar spēcīgiem vēsturiskiem spēlētājiem un īpaši mazām peļņas normām.

Nākamais uzplaukums

Kopš tā laika daudz kas ir mainījies.

Pašas tīrās tehnoloģijas ir kļuvušas labākas un lētākas. Atjaunojamie energoresursi tagad lielā mērā var tieši konkurēt ar izmaksām ar ogļu un dabasgāzes stacijām, jo ​​visā pasaulē ir masveida ražošanas rūpnīcas un saules un vēja parki. Tāpat litija jonu akumulatoru cenas un veiktspējas uzlabošanās padara elektriskos transportlīdzekļus pievilcīgākus patērētājiem un autoražotājiem.

Neskatoties uz Trampa administrācijas pretvējš, gājiens uz tīru enerģiju un tīru ekonomiku rit pilnā sparā, saka Nensija Pfunda, DBL Partners dibinātāja un vadošā partnere.

Tikmēr Japāna , Eiropas Savienība , un Ķīna visas ir apņēmušās līdz gadsimta vidum efektīvi dekarbonizēt savu ekonomiku. Līdzīgi, Amazon , Apple , Microsoft , un pat tādiem fosilā kurināmā gigantiem kā BP , Apvalks , un Kopā visi ir paziņojuši par nulles emisiju plāniem.

Šīs tendences kopā ir novērsušas tehniskos riskus no lielajām tīro tehnoloģiju sektora daļām un radījušas pamatu jaunu nozīmīgu tirgu attīstībai. Un maz no tā ir zaudējis investoriem.

Saskaņā ar 2013. gada līdz 2019. gadam agrīnās stadijas investīcijas ar klimatu saistītās tehnoloģijās pieauga no aptuveni 420 miljoniem USD līdz vairāk nekā 16 miljardiem USD. PwC ziņojums . Tas ir trīs reizes lielāks nekā riska ieguldījumu pieauguma temps mākslīgajā intelektā, kas pēdējos gados ir plaukstošs tirgus.

Dažu pēdējo gadu laikā ir izveidojušās vairākas riska kapitāla kompānijas, kas nodarbojas ar klimata pārmaiņām, tostarp Izrāviens Energy Ventures , Saskaņotie pasākumi , Enerģijas ietekmes partneri , G2VP , Greentown Labs , Zemāka oglekļa satura kapitāls , un Spēks .

Šajā jomā tiek piesaistīti arī lieli ieguldījumi no vispārējiem riska kapitāla uzņēmumiem, piemēram, Softback, Founders Fund, Sequoia Capital, Y Combinator un diviem uzņēmumiem, kas ir visciešāk saistīti ar pirmo tīro tehnoloģiju uzplaukumu un kritumu. Mazais Pērkinss un Khosla Ventures . Union Square Ventures piesaista īpašu klimata fondu no 100 līdz 200 miljoniem USD, norāda Wall Street Journal ziņoja šī mēneša sākumā.

Un pašas korporācijas ir izveidojušas savus fondus, tostarp Amazon Klimata ķīlu fonds , Microsoft Klimata inovāciju fonds un Unilever Klimata un dabas fonds .

Emīlija Kirša, Oklendā bāzētā Powerhouse dibinātāja un izpilddirektore, saka, ka Baidena ierašanās Baltajā namā varētu nekavējoties palielināt elektrisko automašīnu, akumulatoru un uzlādes infrastruktūras tirgu. Kampaņas laikā ievēlētais prezidents ieķīlāta Viņa atzīmē, ka parakstīt vairākus pirmās dienas izpildvaras rīkojumus, tostarp tādus, kas paaugstinātu degvielas ekonomijas standartus un novirzītu simtiem miljardu ikgadējos valdības izdevumus tīrai enerģijai un transportlīdzekļiem.

Emīlija Kirša, Oklendā bāzētā Powerhouse dibinātāja un izpilddirektore.

PIEKLĀTĪBA: POWERHOUSE

Administrācijas mērķis instalēt 500 miljoni saules paneļu un 60 000 vēja turbīnu piecu gadu laikā, daļēji atverot federālās zemes šāda veida attīstībai, ievērojami paplašinās arī ASV atjaunojamo energoresursu tirgu. Plāns izveidot jaunu Enerģētikas departamenta mēnesspētniecības programmu, kas vērsta uz klimatu, kas pazīstama kā ARPA-C, varētu paātrināt progresu zaļā ūdeņraža, ilgstošas ​​enerģijas uzglabāšanas un tīrāku tērauda, ​​betona un ķīmisko vielu ražošanas jomā, saka Kiršs.

Kas ir mainījies

Bet cik savādāk lietas būs šoreiz?

Varuns Sivarams, Kolumbijas Universitātes Globālās enerģētikas politikas centra vecākais pētnieks un viens no MIT ziņojuma autoriem, saka, ka ir vairāki veidi, kā investori var izvairīties no iepriekšējām kļūdām. Viņi var ieguldīt vēlākos posmos, kad ir novērsts tehnoloģiskais risks; koncentrēties uz digitālajām un programmatūras iespējām, kas neprasa masīvu rūpnīcu vai rūpnīcu celtniecību; pieņemt ieguldījumu modeli, kas nerēķinās ar atdevi tik ātri; un meklēt tehnoloģijas, kas iekļaujas esošajos produktu ražošanas veidos, nevis konkurē ar tiem.

Visas šīs lietas notiek dažādās pakāpēs.

Bila Geitsa 1 miljarda dolāru lielais Breakthrough Energy Ventures fonds, kas ietver ieguldījumus no diviem no pēdējā uzplaukuma ievērojamākajiem riska kapitāla uzņēmumiem, Džona Doera un Vinoda Khoslas, iegulda 20 gadu ciklos. Tāpat MIT sarežģītais tehnoloģiju inkubators The Engine nerēķinās ar naudas atpelnīšanu 12 līdz 18 gadu laikā.

Arī pašreizējais investīciju cikls ir daudz dažādāks.

Lai gan pirmais uzplaukums galvenokārt bija saistīts ar enerģētikas sektora attīrīšanu un agrīniem centieniem pievērsties transportam, un tas bija īpaši vērsts uz plānās plēves saules enerģiju, elektriskajām automašīnām un modernām biodegvielām, riska kapitāls tagad ir plašāks. Riska kapitāla uzņēmumi finansē tādus proteīnu aizstāšanas uzņēmumus kā Beyond Meat un Impossible Foods; jaunizveidotie uzņēmumi, kas izstrādā tīrākus cementa un tērauda ražošanas veidus, piemēram, CarbonCure Technologies un Bostonas metāls ; uzņēmumiem darbs pie oglekļa noņemšanas un pārstrādes , piemēram, Climeworks un Opus 12; uzņēmumi, kas atbalsta oglekļa kompensāciju un tirgu izveidi, piemēram Pachamama , Indigo Ag , un Nori ; un tie, kas piedāvā veidus, kā samazināt ar klimata pārmaiņām saistītos ugunsgrēku riskus, piemēram, Zonehaven, Buzz Solutions , un Pārstāsts .

Jauns uzplaukums, jauni riski

Katrs investors, kurš tika intervēts šim rakstam, uzsvēra, ka tehnoloģijas ir nobriedušas, tirgus tagad ir nobriedis šiem uzņēmumiem un pēdējā laikā gūtās mācības ir internalizētas.

Taču katrs jauns uzplaukums vienmēr rada pārmērīgu ažiotāžu ap noteiktiem sektoriem un spēlētājiem un galu galā atklāj dziļākas tirgus nepilnības, nekā bija acīmredzams sākumā.

Daži riski jau ir skaidri. Trauslā ekonomika joprojām varētu iegrimt dziļāk vai prasīt ilgu laiku, lai patiesi atgūtos, potenciāli ierobežojot kapitāla pieejamību lielām investīcijām un projektiem. Turklāt spēcīgi vēsturiskie fosilā kurināmā ražotāji turpinās smagi cīnīties, lai saglabātu savu dominējošo stāvokli tirgū, un daudzas grupas un politiķi turpinās cīņu pret ambiciozu klimata politiku.

Un būtu vajadzīga liela dārga atbalsta infrastruktūra, lai dažas no šīm derībām patiešām atmaksātos, piemēram, cauruļvadi uztvertā oglekļa dioksīda transportēšanai vai modernizēts tīkls, lai pielāgotos pieaugošajai atjaunojamās enerģijas daļai.

Sivaram saka, ka noteikti tirgi jau varētu kļūt nedaudz putojoši, tostarp tie, kas paredzēti elektriskajiem transportlīdzekļiem . Dažas no investīcijām oglekļa izņemšanā un oglekļa tirgus jaunuzņēmumos ir arī izraisījušas šo telpu vērīgo novērotāju uzacis.

Tomēr lielāks risks joprojām ir tāds, ka daudzsološās tehnoloģijas nesaņems agrīnu finansējumu, kas tām nepieciešams, lai attīstītos veiksmīgos uzņēmumos, piebilst Sivaram.

Tā kā lielākā daļa riska kapitāla fondu šoreiz atkal izvairās no ilgtermiņa ieguldījumiem un labāk izvairīties no tehniskajiem riskiem, būs nepieciešams arvien dāsnāks publiskais finansējums, lai nodrošinātu sasniegumus, kas vēl vairāk samazinās izmaksas un aizpildīs dažus kritiskos trūkumus tīras enerģijas jomā. Tas, vai Baidens var novirzīt pietiekami daudz federālās naudas, lai radītu tirgu ar nākamās paaudzes jaunizveidotiem uzņēmumiem, varētu būt viens no izšķirošajiem faktoriem, kas nosaka, cik ilgtspējīgs un ilgstošs būs šis uzplaukums.

paslēpties